Estimados Amigos:<\/p>\n\n\n\n
El d\u00eda de\nayer se reunieron los ministros petroleros de Rusia y SaudiArabia para tratar\nde acordar una reducci\u00f3n en la producci\u00f3n de crudo para soportar el precio e inexplicablemente\nno lo pudieron lograr.<\/p>\n\n\n\n
SaudiArabia\nanunci\u00f3 entonces un incremento a la producci\u00f3n que se suma a una sobre oferta\nde 3 millones de barriles diarios que ya hab\u00eda, lo que provoc\u00f3 un desplome del\nprecio de 30%. Esta situaci\u00f3n cre\u00f3 un p\u00e1nico en las bolsas de valores de todo\nel mundo y una estampida a los instrumentos m\u00e1s seguros como bonos de tesorer\u00eda\nde EUA y monedas s\u00f3lidas como el yen y el franco suizo.<\/p>\n\n\n\n
Es obvio\nque este p\u00e1nico se sum\u00f3 a la situaci\u00f3n del coronavirus que ya estaba provocando\nuna revisi\u00f3n en el crecimiento del PIB global. Algunos analistas inclusive\nmanifestaron que esperan una recesi\u00f3n mundial. Una de las consecuencias de una\nrecesi\u00f3n en EUA en el corto plazo, es que pudiera afectar el resultado de las\nelecciones de noviembre, ya que el americano suele votar con el bolsillo m\u00e1s\nque por convicci\u00f3n pol\u00edtica. En este caso, cuando el mercado incorpora una\nmenor probabilidad de una reelecci\u00f3n de Trump, lo ve como algo negativo. <\/p>\n\n\n\n
Ante una\neconom\u00eda con menor crecimiento, la expectativa de utilidades de las empresas es\nmenor y la posibilidad de que algunas empresas muy apalancadas quiebren es\nmayor. Si esto sucediera, los bancos que les han dado pr\u00e9stamos incluyendo\nmuchas empresas de la industria de energ\u00eda que eran competitivas con el\npetr\u00f3leo arriba de $50\/barril, pero no a $30, podr\u00edan sufrir p\u00e9rdidas\nrelevantes. Esto ha hecho que los mercados accionarios se desplomen\ncreando una espiral negativa m\u00e1s emocional que racional. Es importante\nenfatizar que los bancos est\u00e1n en una posici\u00f3n mucho m\u00e1s s\u00f3lida ante la\nregulaci\u00f3n de la ultima crisis y, si bien pudieran tener perdidas, no se prev\u00e9\nun riesgo sist\u00e9mico como el que se vivi\u00f3 hace 11 a\u00f1os. <\/p>\n\n\n\n
Por otro\nlado, en los mercados de renta fija, los bonos del gobierno de Estados Unidos se\ndispararon por la seguridad que ofrecen, llevando los rendimientos a m\u00ednimos\nhist\u00f3ricos: el papel de 10 a\u00f1os rindiendo menos de 0.5% anual y el de 30 a\u00f1os\n0.75% anual.<\/p>\n\n\n\n
En\nt\u00e9rminos generales, al final de enero del 2020, las valuaciones de las acciones\nestaban muy elevadas en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos. Si a eso le sumamos una reducci\u00f3n\ntemporal de utilidades derivada principalmente del coronavirus, no es\nsorprendente la baja en la bolsa. Lo que si sorprende es la rapidez de la\nca\u00edda, as\u00ed como la volatilidad a niveles solamente vistos en la crisis del\n2008. Esto nos dice que hay miedo. Cuando el mercado se torna irracional por el\np\u00e1nico de sus participantes, es importante mantener la calma y recordar que la\n\u00fanica manera de invertir en la bolsa es hacerlo a largo plazo. Todav\u00eda despu\u00e9s\nde esta ca\u00edda, el mercado no es una ganga, en relaci\u00f3n a valuaciones\nhist\u00f3ricas; si sigue cayendo un 10-20% empezaremos a ver valor de manera clara,\nindependientemente del p\u00e1nico que pueda existir en ese momento. Como siempre,\naunque no podemos saber que va a pasar en el corto plazo, a la larga las\nacciones van a regresar y los bonos se van a estabilizar, aunque con\nrendimientos muy bajos, pero muy por encima de lo que vemos hoy.<\/p>\n\n\n\n
El\ngabinete econ\u00f3mico del presidente Trump se va a reunir hoy, 9 de Marzo, en la\ntarde y va a proponer alternativas que pueden incluir la emisi\u00f3n de mucha deuda\nlarga, aprovechando las tasas bajas, la recompra de papel m\u00e1s corto para\ngenerar liquidez, una baja adicional a los intereses de corto plazo, as\u00ed como\nuna presi\u00f3n extraoficial sobre Rusia y Saudi para que lleguen a un acuerdo de\nestabilizaci\u00f3n de producci\u00f3n. Es tambi\u00e9n probable que se discuta alg\u00fan paquete\nde gasto en infraestructura en los pr\u00f3ximos meses. <\/p>\n\n\n\n
Lo m\u00e1s\nprobable es que siga habiendo volatilidad y miedo conforme m\u00e1s gente se\ncontagie del coronavirus. <\/p>\n\n\n\n
No\nqueremos que cunda el p\u00e1nico, ya que la econom\u00eda sigue s\u00f3lida con desempleo muy\nbajo y sin inflaci\u00f3n, y los balances de la mayor\u00eda de las empresas est\u00e1n muy\nsanos y es posible que el golpe econ\u00f3mico del coronavirus sea temporal. <\/p>\n\n\n\n
Seguiremos\nen comunicaci\u00f3n con Uds.<\/p>\n\n\n\n
LM Advisors <\/p>\n\n\n\n
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P.S. Anexamos 2 reportes, uno de UBS (Covid-19 and Oil Crash<\/a>) y uno de Morgan Stanley (Covid-19 Sizeable Shock<\/a>) que ampl\u00edan con datos estad\u00edsticos nuestro an\u00e1lisis. <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Les enviamos esta carta para explicar la enorme volatilidad de los mercados financieros.<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":1600,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-564","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-newsletter"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/564","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=564"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/564\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":568,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/564\/revisions\/568"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1600"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=564"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=564"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.lmadvisors.com\/mx\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=564"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}